【導(dǎo)讀】弘信電子披露 2026 年三季報，在營收小幅回落的背景下利潤大幅改善，核心來自算力業(yè)務(wù)放量和 FPC 柔性電子板塊盈利修復(fù)。前三季度算力業(yè)務(wù)收入 26.15 億元，占總營收 47.53%，正式成為公司第一大收入來源，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生明顯變化。算力板塊同時覆蓋設(shè)備銷售與算力服務(wù)，無錫、廈門、汕頭多地 Token 工廠持續(xù)落地，海外算力服務(wù)鏈路也已經(jīng)跑通首單。傳統(tǒng) FPC 業(yè)務(wù)毛利率抬升、凈利潤同比大幅增長，持續(xù)配套折疊屏、AI 眼鏡等新型終端產(chǎn)品。除此之外，公司還通過燧弘智境布局物理 AI 智能體，切入工業(yè)、醫(yī)藥制造場景，同步探索空天地一體化方向。目前公司資金儲備充足，但算力設(shè)備采購帶來階段性現(xiàn)金流承壓，后續(xù)算力服務(wù)運(yùn)營轉(zhuǎn)化效果值得持續(xù)跟蹤。
10月21日，弘信電子（300657.SZ）披露2026年第三季度報告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.17億元，同比增長139.24%；扣非歸母凈利潤1.70億元，同比增長103.20%。綜合毛利率為14.27%，同比提升2.55個百分點(diǎn)。在營業(yè)收入同比略有下降的情況下，利潤實(shí)現(xiàn)較快增長，反映出公司盈利能力的改善。
業(yè)績變化背后，算力業(yè)務(wù)的增長與柔性電子業(yè)務(wù)的盈利修復(fù)形成雙重支撐。前三季度，弘信電子算力及相關(guān)業(yè)務(wù)收入達(dá)26.15億元，占營業(yè)收入比重升至47.53%，成為弘信電子第一大收入來源；算力業(yè)務(wù)凈利潤同比增長123.13%，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)凈利潤同比增長830.93%。這意味著，弘信電子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，"柔性電子+普惠算力"雙輪驅(qū)動逐步成為其"All in AI"戰(zhàn)略的重要支撐。
算力成為第一大收入來源，全棧運(yùn)營能力加速成形
第三季度，弘信電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.25億元，環(huán)比增長20.79%；歸母凈利潤9259萬元，環(huán)比增長7.61%；扣非歸母凈利潤8067萬元，環(huán)比增長34.09%。其中，算力業(yè)務(wù)收入11.49億元，環(huán)比增長55.33%，成為當(dāng)季業(yè)務(wù)增長的重要動力。
從收入構(gòu)成看，前三季度公司算力設(shè)備銷售收入21.04億元，同比增長15.28%；算力資源綜合服務(wù)收入5.10億元，同比增長20.28%。設(shè)備銷售構(gòu)成當(dāng)前算力業(yè)務(wù)的重要部分，服務(wù)收入也在穩(wěn)步增長。弘信電子正以算力資源整合為基礎(chǔ)，將業(yè)務(wù)向AIDC建設(shè)與運(yùn)營、異構(gòu)算力、模型訓(xùn)練與推理優(yōu)化、HonMaaS模型服務(wù)及AI應(yīng)用延伸，推動業(yè)務(wù)從設(shè)備交付向更完整的算力運(yùn)營服務(wù)拓展。
慶陽超級智算中心
Token工廠是這條業(yè)務(wù)鏈上的重要布局。今年以來，弘信電子持續(xù)推進(jìn)無錫、廈門、汕頭等地Token工廠建設(shè)。8月，燧弘華創(chuàng)攜手廈門移動跑通首單Token出海服務(wù)，進(jìn)一步打通算力供給與海外應(yīng)用需求之間的服務(wù)鏈路。隨著項(xiàng)目建設(shè)和服務(wù)交付推進(jìn)，弘信電子正逐步完善算力資源整合、模型適配、推理優(yōu)化與運(yùn)營交付等環(huán)節(jié)。
與此同時，弘信電子持續(xù)推進(jìn)算力服務(wù)能力，并加強(qiáng)技術(shù)人才儲備，為異構(gòu)算力適配、模型優(yōu)化和項(xiàng)目交付提供支撐。由設(shè)備銷售、算力服務(wù)到Token工廠運(yùn)營，弘信電子的算力業(yè)務(wù)正在形成多層次布局。
柔性電子盈利修復(fù)，制造積累連接AI終端新需求
算力業(yè)務(wù)加快發(fā)展的同時，柔性電子仍是弘信電子不可忽視的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。前三季度，公司柔性電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.46億元，主營業(yè)務(wù)毛利率為12.77%，同比提升3.50個百分點(diǎn)；FPC業(yè)務(wù)凈利潤同比增長830.93%，盈利能力明顯改善。
依托二十余年的FPC技術(shù)積累，弘信電子持續(xù)推進(jìn)高端化布局，并與多家頭部客戶開展折疊屏、AI眼鏡等產(chǎn)品的FPC應(yīng)用方案合作。隨著AI手機(jī)、AI眼鏡、智能汽車等終端發(fā)展，電子產(chǎn)品對輕薄化、高集成度和精密制造提出更高要求。公司通過智能制造升級，持續(xù)提升工藝精度、產(chǎn)品良率和交付效率，推動既有制造能力向高端產(chǎn)品與新興應(yīng)用延伸。
從柔性電子到普惠算力，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)面向不同市場，卻共同指向技術(shù)能力、工程化交付和產(chǎn)業(yè)協(xié)同。柔性電子提供長期制造積累，算力業(yè)務(wù)拓展新的增長空間，構(gòu)成弘信電子區(qū)別于單一算力服務(wù)商或傳統(tǒng)電子制造企業(yè)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。
從數(shù)字AI走向物理AI，拓展產(chǎn)業(yè)應(yīng)用邊界
弘信電子的AI布局并未止步于算力基礎(chǔ)設(shè)施和模型服務(wù)，而是進(jìn)一步向物理AI及更廣闊的產(chǎn)業(yè)場景延伸。
弘信電子攜手燧弘華創(chuàng)首席科學(xué)家齊國君教授共同設(shè)立燧弘智境，將其作為從算力運(yùn)營向AI生態(tài)運(yùn)營延伸的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)，聚焦工業(yè)半結(jié)構(gòu)化/非結(jié)構(gòu)化場景，自研混合部署的類RSI物理AI智能體，構(gòu)建"真實(shí)任務(wù)—數(shù)據(jù)管線—模型進(jìn)化—規(guī)模部署"商業(yè)閉環(huán)。近期，燧弘智境牽頭的醫(yī)藥制造機(jī)器人高質(zhì)量數(shù)據(jù)集建設(shè)項(xiàng)目入選2026年江蘇省高質(zhì)量數(shù)據(jù)集建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目名單，為相關(guān)技術(shù)在醫(yī)藥研發(fā)、制造、質(zhì)檢和物流等場景的探索提供了項(xiàng)目基礎(chǔ)。
常熟訓(xùn)練場
物理AI的關(guān)鍵，不只是讓模型具備理解和生成能力，還要讓智能系統(tǒng)能夠感知真實(shí)環(huán)境、完成具體任務(wù)，并在實(shí)際應(yīng)用中持續(xù)迭代。圍繞這一方向，弘信電子探索物理AI Mall，嘗試連接算力、模型、數(shù)據(jù)、機(jī)器人與產(chǎn)業(yè)場景，推動技術(shù)能力與真實(shí)需求銜接。從數(shù)據(jù)建設(shè)到機(jī)器人應(yīng)用，再到面向產(chǎn)業(yè)場景的協(xié)同平臺，這一布局有望進(jìn)一步拓展弘信電子AI業(yè)務(wù)的應(yīng)用邊界，相關(guān)成果仍有待后續(xù)技術(shù)進(jìn)展和商業(yè)化落地檢驗(yàn)。
另一條面向未來的探索是空天地一體化。隨著衛(wèi)星與空間基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)資源、算力、模型和智能終端之間的聯(lián)系不斷增強(qiáng)，AI應(yīng)用有望從數(shù)字空間延伸至更廣闊的物理空間。弘信電子圍繞"星—數(shù)—模—端—用"協(xié)同開展布局探索，體現(xiàn)了其對AI基礎(chǔ)設(shè)施與未來應(yīng)用形態(tài)的前瞻關(guān)注。物理AI與空天地一體化并非現(xiàn)有算力業(yè)務(wù)的簡單延伸，而是對未來產(chǎn)業(yè)場景、技術(shù)協(xié)同和應(yīng)用空間的進(jìn)一步探索。
從制造積累到AI全棧運(yùn)營，形成差異化發(fā)展路徑
利潤增長之外，資金與現(xiàn)金流也反映出公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張所處的階段。前三季度，弘信電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.76億元，主要受算力服務(wù)器采購預(yù)付款增加影響；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為19.76億元，主要來自向特定對象發(fā)行股份、控股子公司權(quán)益融資及債務(wù)融資的增加。截至三季度末，公司貨幣資金余額18.23億元，同比增長264.28%。隨著前期采購設(shè)備陸續(xù)交付，Token工廠運(yùn)營和算力綜合服務(wù)的收入轉(zhuǎn)化情況，將成為后續(xù)觀察業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出效率的重要方面。
從前三季度表現(xiàn)看，弘信電子正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與AI布局深化并行推進(jìn)的階段：算力業(yè)務(wù)成為第一大收入來源，柔性電子盈利能力修復(fù)，物理AI與空天地一體化則進(jìn)一步拓展未來發(fā)展方向。
相較于單純以算力規(guī)模衡量企業(yè)競爭力，弘信電子的特點(diǎn)在于同時擁有柔性電子制造積累、算力資源整合與運(yùn)營能力，并嘗試將這些能力延伸至模型服務(wù)和真實(shí)產(chǎn)業(yè)場景。從柔性電子制造走向AI全棧運(yùn)營的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐者，或許更能概括其發(fā)展路徑：以制造能力為根基，以算力運(yùn)營為支撐，以產(chǎn)業(yè)應(yīng)用為牽引，推動AI從數(shù)字世界走向物理世界，并探索更廣闊的空天地一體化應(yīng)用空間。未來，這一路徑能否持續(xù)釋放價值，最終仍將體現(xiàn)在技術(shù)能力、項(xiàng)目交付、商業(yè)化成果與經(jīng)營質(zhì)量的協(xié)同提升上。
結(jié)論
這份三季報印證了弘信電子 “柔性電子 + 普惠算力” 雙輪戰(zhàn)略的階段性成效。算力業(yè)務(wù)已經(jīng)從新業(yè)務(wù)成長為增長主力，不再只是簡單售賣服務(wù)器，逐步往算力運(yùn)營、模型服務(wù)、Token 出海服務(wù)延伸；而深耕多年的 FPC 制造業(yè)務(wù)穩(wěn)住基本盤，盈利能力修復(fù)，為 AI 終端硬件配套提供制造根基。區(qū)別于純算力廠商，弘信電子試圖打通硬件制造、算力運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)場景 AI 應(yīng)用這條差異化路線，物理 AI、空天地一體化屬于更長期的前瞻布局，商業(yè)化還需要時間驗(yàn)證。現(xiàn)階段最大看點(diǎn)在于，后續(xù)算力服務(wù)收入能否持續(xù)起量、改善投入產(chǎn)出，讓算力業(yè)務(wù)從資本投入階段轉(zhuǎn)向穩(wěn)定盈利，和柔性電子業(yè)務(wù)形成更持續(xù)的協(xié)同。
